几个国家加入一个共同货币体系的好处是，看晚每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，看晚而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，浪漫在这方面，浪漫罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，看晚每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，看晚而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，浪漫但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，浪漫那将错失经济繁荣，非常可惜。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，看晚LOLR）救助法则（白芝浩规则，看晚Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，浪漫需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，看晚而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。由此可见，浪漫我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

而我们提出的新规则是基于股权，看晚中央银行扮演最后救助人角色，看晚在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

摘要：浪漫当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。货币如何进入经济的过程非常重要，看晚就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

浪漫无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。货币也是国家主权，看晚本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，浪漫即国际金融理论中的国家货币中性论。有意思的是，看晚从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，看晚货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

(责任编辑：四川省)